股票卖空 联亚药业今日申购：铸就全球制剂标杆，定义高端药品品质标准

国内高端复杂制剂标杆企业联亚药业(301569)即将登陆创业板，将于今日（9月28日）启动网上、网下申购。作为国家级专精特新“小巨人”企业，公司长期深耕缓控释、低剂量高壁垒制剂赛道股票卖空，凭借过硬工艺实力实现产品“对标全球、定义标准”，走出“标准出海、产品回流”的独特发展路径，树立国产高端制剂全球化新标杆。

预计募资超9亿元 突破产能发展瓶颈

联亚药业本次发行价为7元/股，发行市盈率27.99倍，高于行业近一月平均静态市盈率27.09倍，显著低于行业平均（剔除异常值后数据）42.21倍。投资者可在今日（9月28日）进行网上和网下申购。

公司本次发行13373.96万股，全部为新发股份，发行后总股本8.92亿股，预计募集资金总额9.36亿元，净额8.68亿元。

本次募资全部聚焦主业发展，主要用于高端制剂生产基地建设、研发中心升级、药物研发项目及补充流动资金。当前公司产能长期处于高负荷状态，产能瓶颈制约订单承接与市场扩张。募投项目落地后，将有效扩充产能规模、升级研发硬件体系，强化处方开发、工艺放大与稳定性研究能力，加速在研项目产业化，全面夯实公司研发与量产核心底盘，支撑海内外业务持续扩容。

产品跻身全球药典标准

区别于多数仅实现产品出海的药企，联亚药业实现质的突破，4个产品、5个品规被美国FDA选定为对照标准制剂（RS），成为全球药企研发、生产、质检的官方参比样本，是国内极少数入选该标准的制剂企业，标志着国产制剂工艺跻身全球顶尖水准。

公司国际化实力扎实，多次零缺陷通过FDA现场核查。截至2026年3月末，公司已有48款自研产品获美国FDA批准、1款产品于加拿大上市，口服缓控释制剂获批数量位居国内前列。核心产品竞争力突出，硝苯地平两款缓释片凭借自研工艺替代原研技术，在美国市场占有率超60%；重磅品种结合雌激素缓释片实现全球首仿，独享美国180天独家销售期，打破原研83年垄断格局，单品境外销售毛利率高达94.91%，持续贡献高毛利现金流。

国内市场方面，公司依托中美共线研发生产模式，实现海外成熟技术快速本土化落地，目前12款产品斩获国内上市许可。其中琥珀酸美托洛尔缓释片为国家集采第一顺位中选品种，近四年大幅降低国内慢病患者用药成本。2024年公司国内制剂收入3.28亿元，本土市场稳步放量，形成海外高毛利盈利、国内稳营收对冲的经营结构。

财务层面公司基本面扎实稳健，2023—2025年营收年均复合增速13.1%，盈利稳步提升。2025年综合毛利率达55.73%，资产负债率仅12.37%，财务结构较优。2026年上半年公司业绩与经营现金流同步高增，归母净利润同比增长超30%。

顶尖人才构筑壁垒

高端复杂制剂的核心竞争壁垒在于人才与工艺。联亚药业深耕行业二十余年，依托归国博士核心团队，搭建起国际化复合型研发人才梯队，核心团队深耕FDA注册、高端制剂研发与规模化生产领域，精通国际顶级药监标准，是国内稀缺的高难度制剂专业研发团队。

依托顶尖人才储备，公司搭建六大核心工艺平台，打通高端制剂研发、工艺放大、稳定量产全链条技术壁垒，形成可迭代、可复用的研发体系，研发转化效率行业领先。公司持续高强度研发投入，近三年累计研发投入近3亿元，储备梯度完善的产品管线，拥有39项仿制药、2项改良型新药在研，多个品种具备全球首仿潜力。同时公司拓展海外CRO技术服务，打造“产品销售+技术输出”双增长曲线。

联亚药业表示股票卖空，借助本次登陆创业板的资本平台优势，公司有望进一步释放产能与研发势能，巩固在高壁垒缓控释制剂领域的稀缺行业地位，实现经营规模与技术实力的稳步迭代升级。（杨霞）